白酒行业发展现状分析 酒企利润增速有望回升

前瞻数据库显示，2015年白酒行业收入保持稳定增长，利润总额增速有所回升。2015年1-12月，全国规模以上酒企累计完成销售收入5558.86亿元，同比增长5.70%;累计实现利润总额727.04亿元，同比增长4.05%。

白酒个人消费升级将带来中高端白酒较快增长，结构提升带来吨酒价格提升。2015年我国人均GDP约7600美元，正是消费升级较快的阶段。按照每年7%的复合增速计算， 从2012年到十三五末， 人均GDP将增长70%以上， 由于我国人均GDP正处于消费升级旺盛阶段，在这个过程中，茅台、五粮液、洋河等中高档白酒消费群体数量有望较快增长。

2009-2016年我国人均GDP稳定增长

资料来源：前瞻数据库整理

据海关统计数据：2016年我国白酒出口金额31.13亿元，进口金额为4.7亿元：2016年我国白酒表观消费规模为5533.56亿元。

2010-2016年中国白酒市场规模情况(亿元)

资料来源：前瞻数据库整理

据前瞻产业研究院发布的《白酒行业市场需求与投资战略规划分析报告》数据显示，截至2016年我国白酒制造行业规模以上企业数量达到1578家，当中113家企业出现亏损，亏损企业平均亏损金额为932.74万元。2016年我国白酒制造行业规模总资产达到6092.87亿元，2016年白酒制造行业销售收入为6125.74亿元，2016年行业利润总额为797.15亿元。

2011-2016年我国白酒制造行业经营数据分析

资料来源：前瞻数据库整理

受“八项规定”等反奢侈浪费政策影响，高端消费和政务消费出现明显下滑。曾处在消费品增速顶端的白酒行业也受到明显负面影响，资本市场上白酒板块此前步入单边下行通道中。不过，近来部分二线白酒股表现重新开始活跃。白酒行业的驱动引擎正在发生转变，未来随着高端消费向大众消费切换，中低端白酒有望率先企稳回升。

虽然白酒股经历了大幅调整，企业增速也经历了明显下调，但是收入增速仍快于产量增速，显示中低端白酒自身的升级仍在持续，中低端白酒的价格也基本未受到明显的影响。

中低端白酒的主要原材料食用酒精的价格和白酒景气密切相关。随着基数的回落和中低端景气的回升，白酒公司的利润增速有望回升。