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铁路行业投资景气依旧 市场空间8000亿元天花板

铁路行业投资维持高位,景气依旧

国内铁路市场空间8000亿元天花板。据《铁路“十三五”发展规划征求意见稿》,“十三五”期间,铁路固定资产投资规模将达3.5至3.8万亿元,年均投资规模在7000-7600亿元,2016年铁路投资额完成8015亿元,2017年预计投资8000亿元,均超过“十三五”年均投资规模,国内市场空间趋于饱和。

铁路投资国内市场空间在8000亿元左右

铁路投资国内市场空间在8000亿元左右

数据来源:前瞻产业研究院整理

货运量大幅回升,2018 有望维持高位

据前瞻产业研究院发布的《铁路行业深度调研与投资战略规划分析报告》数据显示,2017年1~9月货运量累计同比增长14.6%,大幅高于去年同期的-4.8%及去年全年的-0.8%;从单月数据来看,9月略有放缓,从8月的13.1%降至9.2%,但仍明显高于去年同期的7%。2017年1~9月铁路货运周转量累计同比增长16.8%,大幅高于去年同期的-4.1%及去年全年的0.2%;单月看,铁路货运周转量从8月的13.2%降至11.1%,但仍高于去年同期的9.7%。

铁路货运量及增速

铁路货运量及增速

数据来源:公开资料整理

从国铁的营运里程来看,2016 年末全国铁路营业里程已经达到12.4 万公里,位居世界第二;高铁营业里程为2.2 万公里,位居世界第一;高铁里程占铁路营业总里程为17.74%,且占比将进一步提高。高铁里程的增速远高于全国铁路里程,在后期的新增和改造里程中,高铁将是主要的新增制式。

2016 年末全国铁路营业里程达12.4 万公里

2016 年末全国铁路营业里程达12.4 万公里

数据来源:公开资料整理

客运量增速略有放缓,高铁占比继续提高

1~9 月,铁路客运量累计增速9.1%,略低于去年同期的11.1%及去年全年的11.0%。影响铁路客运量增长主要因素之一是高铁客运的增长,从前瞻产业研究院数据来看,自2008 年高铁开通以来8 年间高铁客运量年复合增长率达 89%,占铁路客运量比例从 2008 年的不足1%提高至2016 年的43%,我们预计今年该比例可能提升至50%。长期来看,高铁的提速及网络的完善还将继续驱动高铁客运量快速增长,在铁路客运中也将占据更大份额。

2008-2017年我国高铁占铁路客运量比例情况

2008-2017年我国高铁占铁路客运量比例情况

数据来源:前瞻产业研究院整理

全球高铁建设推进,高铁发展空间广阔

我们认为,铁路高速化尤其是客运铁路高速化是未来发展趋势。中国目前是全球高速铁路运营里程最长的国家,放眼其他国家和地区,高铁规划都在进行中,无论是高速铁路营业里程还是新增高速铁路数量,都呈现出大力发展高速铁路态势。根据前瞻产业研究院数据显示,有超过30个国家提出高铁发展规划,规划总里程将近5万公里,遍及亚洲、欧洲、非洲、南美洲、北美洲和大洋洲六大洲,高速铁路将在世界轨道交通中的作用越来越重要,扮演着更为重要的作用,高速列车将是未来发展的大势。

中国高铁与其他高铁里程对比

中国高铁与其他高铁里程对比

数据来源:公开资料整理

2018年铁路改革将是投资主线:注重盈利、盘活资产、提高效率

中国铁路面临盈利疲弱(运输业务利润连续下跌,2014~2016 连续三年亏损)、负债高企(资产负债率 65%,带息负债 4.1 万亿)、资金缺口巨大(十三五期间每年预计 8650 亿资金缺口)三重困境,亟待改革。自去年铁总换届完成,列入混改重点领域后,铁路改革尚未取得实质性进展,但高铁调价、推出多个土地综合开发项目、会见阿里腾讯、路局更名等一系列举措体现出铁总求新求变的积极态度,预示着铁路改革渐行渐近。

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标签: 铁路 铁路行业

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