电动汽车行业增长平稳 2018年销量同比增长预计为38%
传统燃油汽车发展受限，电动汽车成为必然选择
传统燃油汽车的发展受限于能源：1)我国目前石油对外依存度超过60%，并且每年新增石油消费量70%以上为汽车;2)截至2015年底，我国汽车保有量1.72亿辆，千人汽车保有量125辆，仍低于全球平均水平(158)，远低于发达国家(美国798、日本602)，仍存较大增长空间，并且近年来中国汽车产销量稳居世界第一，未来汽车保有量每年增量或超两千万辆。长期来看，燃油汽车的发展将会加剧我国石油危机，电动汽车成为必然选择。
油和柴油车市场发生较大变化，传统巨头发力，新兴车企如特斯拉和中资电动车新贵亦有望参与瓜分市场。从确定性的角度，我们看好新能源汽车上游零部件和材料公司的投资机会，部分中资上游公司有望切实参与全球新能源汽车产业链分工，并获得持续增长的市场规模和盈利。
2012-2018年全球汽车市场规模(单位：万辆)
数据来源：前瞻产业研究院整理
电动车销量情况
根据前瞻产业研究院发布《电动汽车行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》数据显示，2017年1-10月，新能源汽车累计生产51.7万辆，销售49万辆，比上年同期分别增长40.2%和37.7%，其中乘用车累计生产41.2万辆，同比增长61.9%，销售39.3万辆，同比增长61.3%。商用车累计生产10.5万辆(根据数据，商用车生产10.2万辆，其中客车4.4万辆，同比下滑36%，专用车5.8万辆，同比增长421%)，同比增长4.6%，销售9.7万辆，同比增长3.9%。2017年由于补贴政策调整幅度较大，上半年商用车及电池企业均处于产品调整、重新上目录阶段，因此销量受压制，而进入6月份，商用车开始起量，但是由于2017年3万公里门槛限制，截至目前增长较缓慢，但由于明年补贴预期退坡，我们看好11、12月的商用车放量。
乘用车销量集中于两个市场，一是一二线限购城市，这类市场以A级乘用车为主导，二是小城市，集中山东、河南、浙江、江西等地，以A00级乘用车为主导，由于经济性突出，2017年A00级乘用车在这类市场渗透迅猛。2017年1-10月，纯电动乘用车销量30.05万辆，其中A00级19.7万辆，占比66%，同比增长189%;A级7.79万，占比26%，同比增长21%。
2017年各月电动车销量、A00级乘用车销量逐步攀升(辆)
数据来源：前瞻产业研究院整理
动力电池成本
据前瞻产业研究院统计，动力电池成本在过去10年间由1280美元/kWh下降到365美元/kWh，未来还将持续走低。至2020年，预计动力电池成本将降低至250美元/kWh。届时，纯电动汽车的成本将与传统燃油汽车相当，而成本的降低又将进一步推动新能源汽车销量增长。我们看好新能源汽车上游零部件和材料公司的投资机会，包括电极、隔膜、锂材等。
2005-2025年动力电池成本预测(美元/kWh)
数据来源：前瞻产业研究院整理
装机电量情况
2017年1-10月装机电量17.6gwh，同比增长26%。2016年全年装机电量为27.9gwh，考虑回补4gwh，实际装机电量预计为32gwh，2016年11、12月由于车企抢装去库存，最后两个月装机电量14gwh。我们判断11、12月客车和专用车抢装和电池企业去库存，也有望带来装机电量的增长，预计全年30-33gwh，加上2017年换电3gwh，全年动力电池需求预计为33-36gwh，基本与2016年持平。
明年乘用车结构将发生变化，A00级占比缩小(2017年A00级占比达到50-60%，偏高)，高续航里程乘用车数量增加(除了一线城市，将在二三线城市培育新市场，如出租、政府用车、运营等)，平均单车带电量将提升，2017年前10月单车带电量是27kwh，处于一个比较低的水平。我们判断，一方面明年高续航里程车型占比将提升，另一方面A00级车型为了拿更高补贴，将增加装车电量，提高续航里程，因此我们预计明年单车电量有可能会回升到35kwh(2016年的时候为32kwh)。
纯电动汽车产销量
纯电动汽车动力总成系统产业属于充分市场竞争产业，近年来随着新能源汽车快速发展，纯电动汽车动力总成系统销量高速增长。
2014年新能源汽车生产78499辆，销售74763辆，比上年分别增长3.5倍和3.2倍。其中纯电动汽车产销分别完成4.8605万辆和4.5048万辆，比上年分别增长 2.4倍和2.1倍;插电式混合动力汽车产销分别完成2.9894万辆和2.9715万辆，比上年分别增长8.1倍和8.8倍。
2011-2015我国纯电动汽车产销量情况(辆)
数据来源：前瞻产业研究院整理
我们预计2018年新能源车销量95万左右，其中乘用车销量70万辆左右，专用车销量15万辆，客车销量10万辆左右，同比增长预计为38%。对应动力电池需求43.6gwh，同比增长40%，三元动力电池22gwh，同比增长77%，磷酸铁锂21gwh，增长平稳。
80
