5月份大宗商品指数为103.3% 较上月收缩1.5%

5月中国大宗商品指数分析

2018年5月份中国大宗商品指数(CBMI)为103.3%，连续三个月上升，但升幅较上月收缩1.5个百分点。各分项指数中，供应指数继续上升，且升幅进一步扩大，销售指数升幅收窄，库存指数仍在下降，且降幅进一步扩大。从CBMI的变化情况来看，指数已连续三个月呈现上升格局，显示大宗商品市场稳中向好的态势继续保持。不过，本月指数升幅有所收窄，表明当前国内大宗商品市场有所降温，特别是供应端增速继续加快，而销售增速放缓，后期市场存在调整压力。

2018年5月中国大宗商品指数各项指标数据统计情况

数据来源：前瞻产业研究院整理

商品供应仍在大幅增加

据前瞻产业研究院发布的《大宗商品电子交易市场前景预测与投资战略规划分析报告》数据显示，2018年5月份，大宗商品供应指数继续上升，为105.1%，增幅较上月增加0.2个百分点。从数据的变化情况来看，近期随着国内大宗商品生产企业开始陆续复产，开工情况明显上升，特别是部分商品生产利润可观，商品产量不断增加，导致国内大宗商品供应仍在大幅增加。从各主要商品来看，本月钢铁、铁矿石、原煤、化工供应量继续增加，且升幅进一步扩大。但成品油、有色金属和汽车供应量因受产品产量下降的影响，供应较上月有所减少。

2016-2018年5月中国大宗商品供应指数统计情况

数据来源：公开资料、前瞻产业研究院整理

市场需求增速回落

2018年5月份，大宗商品销售指数为104.6%，增幅较上月回落2.4个百分点。本月商品销售增速回落一方面是由于今年市场整体需求释放比预期延后，市场需求提速从3月下旬才开始，并贯穿整个4月份，4月份商品成交量、出库量都有超季节性的表现，导致销售量基数较高;另一方面是由于5月份全国高温多雨天气增多，干扰终端户外施工进度以及资源运输，同时市场价格风险预期增强以及多数工地资金偏紧，导致下游用户放缓采购节奏。6月份是传统的消费淡季，房地产投资增速回落，季节性天气因素干扰等，令国内大宗商品市场后期需求增添阴影。

2016-2018年5月中国大宗商品销售指数统计情况

数据来源：公开资料、前瞻产业研究院整理

市场仍在去库存

2018年5月份，大宗商品库存指数两连跌至97.4%，为2017年以来的最低点，显示当前国内大宗商品市场库存压力继续缓解。各主要商品中，除化工和汽车库存略有增加外，其余品种均有不同程度的减少。

2016-2018年5月中国大宗商品库存指数统计情况

数据来源：公开资料、前瞻产业研究院整理

6月份国内大宗商品市场预测

从以上情况来看，预计6月份国内大宗商品市场将呈现供强需弱的格局，叠加半年末市场资金紧张以及美债收益率持续上扬和欧元区各国经济数据弱于预期将令美元持续反弹，我们认为国内大宗商品市场调整压力将逐渐增大，后期价格或将转入弱势震荡格局。不过，5月份制造业PMI指数上升，预示国内宏观经济整体运行态势稳健，加之中美贸易争端达成共识，宏观风险进一步降低，大宗商品价格底部支撑强烈。